第11章 不在低谷時買進，而是在上漲途中買進(第1/7 頁)

一、引言

在投資的廣袤領域中，傑西·利弗莫爾如同一位璀璨的巨星，其獨特的見解和豐富的實戰經驗為後來者照亮了前行的道路。他那句“我從來不在低谷時買進，而是在上漲途中買進”的論斷，猶如一道謎題，引發了無數投資者的深思與探索。深入剖析這一觀點，不僅能讓我們洞察利弗莫爾的投資智慧，更能為我們在複雜多變的投資市場中指明方向。

利弗莫爾的一生充滿了傳奇色彩，他在股票市場和期貨市場中的跌宕起伏，宛如一部波瀾壯闊的史詩。他所取得的輝煌成就以及經歷的慘痛失敗，都成為了投資史上的經典案例。而他關於買進時機的這一獨特觀點，更是凝聚了他多年投資生涯的精髓，值得我們逐字逐句地品味和領悟。

二、對“低谷買進”與“上漲途中買進”的概念界定

（一）低谷買進的含義和常見策略

低谷買進，從字面上理解，是投資者試圖在資產價格跌至最低點或接近最低點時進行買入操作。這一策略的核心在於捕捉資產被市場嚴重低估的時機，預期價格在未來會大幅反彈，從而實現高額的投資回報。

價值投資法是低谷買進策略中常見的一種。這一方法要求投資者深入研究公司的基本面，包括財務狀況、盈利能力、競爭優勢、管理團隊等多個方面。透過對這些因素的綜合評估，計算出公司的內在價值。當市場價格遠低於其內在價值時，投資者便會認為這是一個低谷買進的絕佳機會。

例如，假設一家公司的每股淨資產為 10 元，每年的淨利潤增長率穩定在 15%，但由於市場的短期恐慌或行業的負面訊息，其股價跌至 5 元。價值投資者透過詳細的分析，認為公司的內在價值遠高於當前股價，此時便會選擇買入，期待市場迴歸理性後股價的回升。

技術分析中的底部形態識別也是低谷買進的常用手段之一。常見的底部形態如雙底、頭肩底、圓弧底等。當價格走勢形成這些形態，並伴隨著成交量的放大和技術指標的好轉，投資者會判斷市場可能已經觸底，即將迎來反轉。

以雙底形態為例，價格在下跌過程中兩次觸及相近的低點，然後反彈。當第二次反彈突破了第一次反彈的高點時，技術分析者會認為這是一個強烈的買入訊號，預示著價格可能已經走出低谷，即將進入上升通道。

（二）上漲途中買進的定義和特點

上漲途中買進，則是指投資者在資產價格已經開始上漲，並確認上漲趨勢已經形成的過程中進行買入。這並非是在價格剛剛啟動時就介入，而是在價格已經有了一定漲幅，且上漲趨勢表現出明顯的持續性和穩定性時才進入市場。

其特點主要體現在以下幾個方面：首先，這一策略是對已經形成的市場趨勢的順應和跟隨。投資者相信趨勢一旦形成，就具有一定的慣性和持續性，價格在未來一段時間內更有可能繼續上漲。其次，上漲途中買進能夠減少投資者在市場底部的漫長等待，提高資金的使用效率。與低谷買進可能需要長時間的蟄伏不同，這一策略能夠讓資金更快地參與到市場的上漲行情中。最後，由於是在趨勢已經明確的情況下買入，相對降低了市場不確定性帶來的風險。投資者可以根據趨勢的強弱和穩定性，合理調整倉位和止損止盈點，更好地控制風險和收益。

三、利弗莫爾選擇上漲途中買進的背景和原因

（一）利弗莫爾所處時代的市場特點

利弗莫爾活躍的時代，正值美國資本市場從混亂走向規範的過渡時期。當時，市場資訊的傳播主要依賴於報紙和電報，速度緩慢且不全面。交易機制也相對簡單，缺乏現代市場中的複雜金融工具和風險管理手段。

在這樣的環境下，準確判斷市場的底部幾乎是一項不可能完成的任務。由