生物製品行業“智飛生物”(第1/5 頁)

用定量分析法從股市中根據過去12個月跌幅超過30%、財務指標較優、估值較低的條件篩選出了17只個股，其中有8只標的在財務、估值、風險幾個方面的評估中獲得了較高分，智飛生物就是其中之一。

按照當時的分析，智飛生物是生物製藥行業中研發、供應疫苗的公司，主營業務為生物製品，2021年營收佔比達到99.9%，

分產品來看，公司2021年自主產品營收佔比為31.64%，代理產品為68.28%，而代理產品中與默沙東合作的疫苗簽發量增長迅速，其中四價hpV疫苗全年批簽發約880萬支，增長率21.93%；

九價hpV疫苗全年批簽發量約1020萬支，增長率101.45%；五價輪狀病毒疫苗全年批簽發量約731萬支，增長率83.02%；

23價肺炎疫苗全年批簽發量約148萬支，增長率208.40%；滅活甲肝疫苗全年批簽發約81萬支，增長率67.44%。

我國龐大的人口基數為預防接種事業發展提供了廣闊空間，在全國疫苗公司排名中，智飛生物的在研加上市管線個數最高，未來三年公司有四種疫苗即將上市，市場規模約119億元。

智飛生物的主營業務中，代理產品佔比最高，達到96.47%，智飛生物代理的四價hpV疫苗和九價hpV疫苗是公司的主要收入來源。

除 hpV 疫苗外，智飛生物還代理了五價輪狀病毒疫苗、23 價肺炎球菌多糖疫苗和滅活甲肝疫苗。

共有11種產品上市在售，1種產品附條件上市，其中6款自主產品。

我們再看下智飛生物分析後的股市走勢。

智飛生物2022年6月14日，那時股價89.89元，2022年7月5日時，股價就最高漲到119.93元，所以如果是在6月14日第二天進場，最高價格區間賣出，半個月收益率就有33%左右；

如果第一波沒有賣掉的話，7月後一個月左右股價都是高於之前時間的，然後在2023年1月時，股價再一次衝高達到106.52元，到這個價位賣出的收益率大概是18%。

了智飛生物的投資邏輯，智飛生物近期的狀況如何？

二、生物製品行業現狀

消費端：中長期受益於消費升級，二類苗接種率逐步提升；

產品端：有兩大趨勢，一個是產品向多聯多價升級，如三聯苗、四聯苗，以及四價流腦結合、四價流感疫苗，麻腮風水痘、五聯苗等；

另一個是國產新品種兌現，如13價肺炎疫苗、2價hpV疫苗，以及4\/9價hpV疫苗、帶狀皰疹疫苗、人二倍體狂犬疫苗、重組金黃色葡萄球菌疫苗等。

目前整體上已進入國產重磅疫苗陸續上市的階段，隨著重磅疫苗品種增加，疫苗公司高業績增速確定性較強。

全球最嚴《疫苗管理法》出臺後，行業再次發生重大安全事件的機率將大幅降低，在嚴管控的同時，疫苗管理法也明確鼓勵疫苗生產節約化和規模化，行業集中度有望提高。

疫苗管理法出臺，行業集中度提升，這對行業龍頭來說是利好訊息。

新冠疫情加速了mRNA技術在人用疫苗上的應用進度，也加速了在疫苗領域的技術創新，國內mRNA疫苗研釋出局逐步豐富，新技術帶動疫苗市場空間進一步擴容。

（一）全球首款RSV疫苗Arexvy銷售超預期，國內也有投資機會

呼吸道合胞病毒，又稱呼吸道融合病毒，簡稱RSV。RSV病毒感染流行於秋季至晚春季，感染季節性明顯，對嬰幼兒和老年人危害大。

與很多病毒一樣，RSV感染長期缺乏有效防治手段，兒童