第93章 如何潛伏接下來的操作機會？(第1/2 頁)

密集政策出臺，後期市場將怎麼表現？如何潛伏接下來的操作機會？

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上交易日，上證指數再跌0.22%，深成指再跌0.16%。全市場下跌數高達2543家，市場情緒較為悲觀。時間拉長看，除了滬指衝破節後第一天高點3310外，其餘主流股指均於1月30日見階段性大頂，且下跌趨勢較為明顯。其中，上證50累跌6%，滬深300累跌4%，創業板指累跌超8%。港股更為明顯，1月30日見頂後，恒指大跌12%，恒生科技指數大跌18%。

2021年春節之後的218行情想必在市場內的投資者印象都非常深刻。包括港A兩地主要股指均在當天創下了最近幾年的大頂。當年三大指數急跌了1個多月，3月底才企穩。當下行情與2021年頗有一些相似之處，也都是在外資瘋狂湧入之下在節前狠狠拉昇了一波，節後很快持續下跌。今年會重演嗎？今年宏觀層面又需要關注哪些主線？

過去的一週滬深兩市股指在海外市場高位寬幅震盪、聯儲頻現鷹派加息聲音、全國多重要汽車大省推出汽車補貼政策、2月cpI同比上漲1%、ppI同比下降1.4%、社融資料超預期，以及過半行業細分指數頻現“普跌+急跌”等因素影響和共振下，收出周殺跌陰線，有所充分反應利空擾動。從新氣象的角度看後市，預期創業板指數有望率先開啟輪漲和補漲的多頭攻擊行情，並帶動補跌的滬指形成3200點區域的企穩回升。機會方向，仍建議重點關注“政策加持+景氣上行+資金聚焦”的半導體、裝置和材料、光刻機、數字經濟、氮化鎵、資料中心、晶片、鐳射雷達、信創、人工智慧、積體電路等板塊。

本月以來，創業板牛股頻出，截止上交易日（3月10日）收盤，共有19只個股獲20cm漲停。分行業來看，計算機、建築裝飾兩大板塊漲停股佔比最大，其中又以工程諮詢服務（漢嘉設計、新城市、蕾奧規劃、築博設計）、軟體開發（匯金科技、恆鋒資訊）概念最為活躍。同時，電子、基礎化工、通訊、國防軍工、環保、建築材料板塊也有創業板股月內獲得漲停。

從基本面來看，2月官方製造業pmI52.6%，預期50.6%，前值50.1%。2月官方非製造業pmI56.3%，預期54.9%，前值54.4%；pmI各分項指標全面上行，表現亮眼。pmI好轉的幾個原因：一是疫情防控最佳化後，隨著節後返程復工的推進，生產性服務業pmI持續修復；二是需求側來看，地產銷售顯著恢復，目前一二手房銷售已經持平於2021年水平，帶動地產產業鏈修復；三是在專項債和政策性金融工具支援下，基建維持高景氣。

流動性和政策方面，資金面繼續延續高波動。跨月前資金面相對緊張，跨月後有所緩和。。超儲水平偏低，逆回購餘額佔比較高，因而資金面的穩定性大幅下降。貨幣政策執行報告重提圍繞政策利率，結束事件衝擊後的危機管理，迴歸利率走廊框架。信貸政策方面：央行確認信貸需求邊際好轉，強調了“增強信貸總量增長的穩定性和持續性”。寬信用層面初見成效，政策傾向於靜觀其變。

外部來看，2月市場對聯儲加息預期向上修正，對全球風險資產、非美貨幣、大宗商品價格形成壓制，3月聯儲主席鮑威爾做國會證詞給出鷹派訊號，後續美國就業、通脹資料及聯儲議息等不確定事件仍然較多，市場或已提前進入對聯儲預期的“二次修正”。不過當不確定事件落地、聯儲加息預期更加明確後，市場有望再度轉向樂觀預期，屆時全球大類資產的壓力將逐漸緩解。內部來看，工作報告經濟目標偏保守，注重穩增長、高質量、防風險三者平衡，穩增長政策預期下修，市場在短期內將對此