新冠相關產品需求消退後“萬孚生物”現狀如何？(第1/5 頁)

萬孚生物在新冠疫情中表現亮眼，並透過新冠的契機，在全球範圍內打造“萬孚”品牌，形成了比較成熟完善的營銷體系，搭建了國內、國際事業部，成立了美國子公司。

那麼萬孚生物的近況如何，我們一起來看一下。

一、投資邏輯覆盤

生物醫藥行業由於行業特性，在國民生活中不可或缺，之前很長一段時間，醫藥行業因為醫藥反腐跌得都比較慘，在估值篩選中對全部470家生物醫藥公司進行篩選，

按照【最近12個月，RoE＞10%】和【當前pb，處於歷史上最低的1%分位數】這兩個條件，初步選出了同時滿足質地好和公司便宜這兩個條件的27家公司，將這些公司分成兩個級別，

一個是又便宜又好，一個是質地很好但是可能不夠便宜的公司。

第一個級別是紅色的公司，RoE表現比較好且足夠便宜，不過這些公司都是新冠檢測相關的公司，

第二個級別是藍色的公司，RoE表現好，但是不夠便宜，我們今天要一起來複盤的萬孚生物當時就屬於藍色的第二類公司。

從2023年8月份的分析來看，萬孚生物在2022年之前營業收入增長得非常漂亮，直到2023年1季度，營業收入增速一下子變成了-70%，主要是因為不太需要新冠檢測之後，相應的淨利潤也暴跌。

推薦的時候萬孚生物RoE表現不錯，毛利率有所上升，三費佔比控制的較好，資產負債率大幅度減少，

雖然由於新冠業務減少導致存貨週轉率下滑，估值相對來說不算特別便宜，但總體不錯。

知道了萬孚生物的投資邏輯，它近期的狀況如何？

二、所在行業現狀

萬孚生物在傳染病檢測、慢性病檢測、毒品檢測和妊娠檢測這些主營業務上都有不錯的表現，而這些業務都屬於體外診斷行業。

體外診斷（IVd）產品可分為免疫診斷、生化診斷、分子診斷、血液診斷、微生物診斷五個主要類別，下面的表述中，為方便使用，我們將用IVd這一縮寫來代替“體外診斷”這一名稱。

根據使用場景，IVd產品可分為poct和實驗室Lab兩類。

2022年全球IVd行業規模970億美元，預計未來四年全球IVd行業規模將以11.9%的cAGR增長，2026年將超1200億美元。

目前中國的IVd行業正處於廣泛應用期，長期發展態勢喜人。

作為IVd行業的細分行業之一，poct主要應用於血糖檢測類、血氣電解質類、心血管檢測類、感染性疾病類、妊娠檢測類和其他檢測類（包括血常規等）。

poct（床旁檢驗或者即時檢驗）作為一種新型測試產品自20世紀10年代開始流行，並以其方便性和價格友好性迅速發展。

2022年全球poct市場規模達到367億美元，且將因疫情因素於2023年面臨回撥，其後以15%-20%的增速持續上漲。

除技術的不斷改進與應用直接促進了體外診斷行業的發展，全球不斷增長的人口基數、慢性病及傳染病等發病率的提高以及新興國家市場的需求也推動著體外診斷行業的持續發展。

從我國整個體外診斷行業競爭格局來看，排名前三的是羅氏、強生以及雅培，國內的三甲醫院主要是用這三家公司的產品，特別是羅氏在全世界範圍內都是排名第一的。

其他市場佔有率比較高的有萬孚生物、基蛋生物、明德生物以及熱景生物。

細分來看，中國慢性病管理市場規模近年來增長較快，支出總額從2017年的億元增長至2021年的億元。

隨著分級診療的推行，醫