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托拉斯被取締之後，多德又發明瞭&ldo;控股公司&rdo;。這是一種新型的公司，其法人許可權明確包括控制其它公司股份的權力。多德發現，新的新澤西州一般公司法沒有宣佈這種方式為非法，就於一八九九年把新澤西標準石油公司建成一個控股公司，其它地方也陸續照此行事。美國鋼鐵公司在一位能幹的伊利諾伊律師埃爾伯特&iddot;加里的指導下於一九○一年成立。這是美國第一家按多德控股公司格局建立的擁有十億美元資產的公司。

合併的趨勢一直延續到二十世紀初。據估計，到一九○四年。全國製造業資本的將近一半都控制在大約三百家托拉斯或類似托拉斯的法人手中。儘管禁止合併的法律越來越多（最引人注目的是一八九○年的謝爾曼反托拉斯法和一九一四年的克萊頓法），而且這些法律也一陣陣地付諸實施，大企業還是越發展越大了。彼士頓律師路易斯&iddot;布蘭代斯曾攻擊東北地區鐵路效率太低，他使&ldo;科學管理&rdo;成為全國性的口號。現在，他成了公眾心目中的英雄人物，一九一三年，當他揭露少數人如何躲在幕後利用法律來獲得巨大的新權力時，又提出一個有力的、一目瞭然的口號：&ldo;這是別人的錢&rdo;。布蘭代斯解釋道：投資托拉斯所經營的不光是業已存在著的公司的有價證券，實際上為了達到自己的目的它們還不惜一切憑空製造出股份來。&ldo;於是，jp摩根公司就建立了鋼狄托拉斯、聯合收割機托拉斯和航運業托拉斯。這樣，投資銀行家們便集助產士和承辦人的職責於一身，當公司遇到災難的時候，就變成有價證券持有人&l;保護委員會&r;的成員：他們以整頓管理人的身份使失敗的公司得以再生，並最終成為這些公司的經理。&rdo;布蘭代斯成為一場運動的喉舌，這場聲勢浩大的運動專門討伐&ldo;大&rdo;的罪惡，伍德羅&iddot;威爾遜總統按照市蘭代斯的方式提出的&ldo;新自由&rdo;，就是旨在使人們擺脫托拉斯，也就是說，擺脫&ldo;大&rdo;。

就托拉斯和&ldo;大&rdo;而進行的辯論貫穿於整個二十世紀。一九一一年，美國最高法院宣佈，只有不符合公眾利益的、對貿易的&ldo;不合理&ldo;限制才受到取締。民多經濟學家和熱心公益的律師也逐漸改變了看法，認為&ldo;大&rdo;本身並不足以形成罪惡；並且，沒有龐大的和不斷發展的企業，工業美國是不可能繁榮昌盛的，改良主義者開始轉而去尋找保護小投資者和小商人利益的手段。&ldo;有關股票買賣的美國州法律&rdo;一九一一年在堪薩斯透過，並在各州執行‐‐這是美國另一項新法律，旨在保障無辜公司免受不負責任的公司矇騙。這些十九世紀鑽石騙案大騙子的後輩把他們的寶山深藏在公司法的黑暗王國裡，他們用股票交易中的各種好處來引誘受害者。一九二九年十月股票市場崩潰之後，公眾強烈要求制定管理證券市場的法律，以防止舞弊行為。一九三四年，繼一系列聯邦和州的法律之後，又根據證券交易所法設立了一個有價證券和交易所委員會，專門監督股票市場，並要求股票上市公司公佈可供核查的事實材料，然而，無論政府進行多少監督，都不能驅散籠罩在那些巨大的和舉足輕重的公司企業周圍的神秘氣氛，以致普通公民根本無法看清其廬山真面目。

南北戰爭以後，公司（不僅僅是大企業）成了美國十分普遍的工商業實體。早在一九○○年之前，美國所有製成品中就已經有三分之二是公司的產品了。到一九三○年，這個數字已超過百分之九十，製造業職工中有百分之九十以上都受僱於各公司。生產性的財富和生產也越來越集中於最大的公司手中，並且，這種勢頭還在繼續發展，一九二九年，一百家最大的製造