第12章 市場信心恢復還需時間來消化(第1/2 頁)

市場信心恢復還需時間來消化

週三，國家統計局公佈了10月份經濟資料。整體來看，10月份我國經濟保持穩步復甦態勢，但復甦力度還不大。工業增加值增速保持穩定，但並不太高，而消費則保持了相對平穩的增長。房地產投資繼續出現明顯下降且下降幅度較大，這已經是連續兩年多出現了同比下降。這說明雖然樓市方面進行了一些放鬆政策，如認房不認貸、降低首付比例等，但放鬆力度還不夠，樓市依然保持了較低的成交量，需要“放大招”才能提振市場信心，推動樓市反彈。居民消費價格方面出現了穩中有降，cpI在10月份同比下降0.2%，環比下降0.1%，說明當前消費需求不足，消費品價格出現了負增長。根據統計局負責人表態，物價出現短暫負增長並不表示經濟陷入到通縮狀態，而是表示需求不足。未來透過採取強有力措施擴大需求，物價可能還會由負轉正，重新回到良性通脹執行區間。受到全球大宗商品價格下跌影響，ppI繼續保持負增長。在房地產投資方面出現回落，反映出當前樓市面臨的問題依然比較嚴重，包括多個頭部房企出現債務違約風險，出現資金鍊斷裂風險，因此急需採取更多強有力措施來給樓市鬆綁，讓房地產市場逐步迴歸市場化，逐步取消包括一線城市在內的行政性限制，釋放出需求，推動房地產回暖。

10月份全國規模以上工業增加值同比增長4.6%，比上月加快0.1個百分點，環比增長0.39%，說明我國工業生產有所加快，同時，服務業增長良好。工業生產恢復對國民經濟推動作用是很大的，工業生產的回升對經濟增長的貢獻僅次於消費增長。今年，聚集型消費是消費增長的亮點，如餐飲、旅遊、酒店等，今年出現了比較好的恢復性增長。耐用品消費依然相對低迷，這可能受樓市成交低迷影響，如家電、建材等增速較低，有的出現了負增長。汽車特別是新能源汽車，需求依然較為旺盛，今年保持了較好的增長，而我國汽車出口也成為今年出口商品的亮點。

m\/.國勞工部公佈了10月份cpI資料，低於市場預期。m\/.國10月份cpI為3.2%，與預期值3.3%相比有所下降，與前值3.7%相比下降幅度較大。雖然m\/.國通脹還未回到m\/.聯\/儲.長期目標2%，但已出現明顯回落態勢。m\/.聯\/儲.經過11次劇烈加息，將基準利率提到5.25%~5.5%的高位，目前看來，m\/.聯\/儲.12月份再次加息的可能性微乎其微，因為m\/.國經濟已承受了較大的高利率壓力，m\/.國的企業和居民債務負擔越來越重，今年m\/.國三家中小銀行破產也敲響了警鐘。雖然後來m\/.聯\/儲.、m\/.國財政部及m\/.國保險存款機構FdIc發表聯合宣告，對破產中小銀行儲戶資金進行兜底，避免更多中小銀行破產，但這也表明高利率對經濟的衝擊是很大的。m\/.聯\/儲.實際上7月份已經是最後一次加息，m\/.國加息程序可能已經結束。只不過，為防止通脹預期再起，m\/.聯\/儲.主席鮑威爾依然發表了鷹派言論，表示未來為控制通脹，可能再次加息。m\/.國10月份cpI資料公佈後，美元指數應聲大跌，m\/.國三大股指應聲大漲，反映出投資者預期，明年，可能最晚在最晚年底，m\/.聯\/儲.可能開啟降息程序。根據歷史表現，m\/.聯\/儲.在加息過程中往往會對全球資本市場造成負面衝擊，而在降息過程中對資本市場回升會起到一定的推動作用。

近日，\/中\/.m\/.兩國元\/首.在舊金山舉行會晤，這是本次ApEc會議最重要的事件，人民幣匯率應聲而起，出現較大幅度回升，創下兩個月新高，加上m\/.聯\/儲.12月份加息可能性越來越小，美元指數出現了高位回落，因