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端平入洛以後，會子與銅錢的兌換率從端平親政初暴跌二十五個百分點。而嘉熙四年（1240年）發行的十八界會子，數量反比十七界大為增加，大概為彌補聯蒙滅金與端平入洛的虧空。同時規定五道十七界會子只能兌換回一道十八界會子，貶值幅度之大前所未有，米價也立即暴漲至每鬥三貫四百文，是孝宗乾道年間米價（每鬥三百文）的十一倍強。

淳祐七年（1247年），理宗正式頒詔：十七、十八兩界會子不再立限，永遠使用。希望透過將會子變為不兌換貨幣，來抑制通貨膨脹的洶湧勢頭。但二百文的十八界會子，居然還買不上一雙草鞋（即便在寧宗嘉定年間，物價暴漲以後，一斗米也不過五百文），一切措施都已無濟於事。老百姓不再把會子當錢看，&ldo;棄擲燔燒，不復愛惜&rdo;。

景定五年（1264年），權臣賈似道趁理宗彌留之際，首先下令停止十七界會子的流通，一月之內全部兌換成十八界會子；緊接著將會子改為&ldo;金銀見錢關子&rdo;（也稱&ldo;金銀關子&rdo;、&ldo;見錢關子&rdo;或&ldo;銀關&rdo;），以表明關子的貴重，已不同於貶值的&ldo;銅錢會子&rdo;；然後宣佈關子與十八界會子的兌換率為一比三。於是，通貨膨脹更惡性發作，諸行百市，物價騰貴，老百姓拿著錢，卻整天買不到東西。關子發行僅十餘年，南宋就為元所滅。

金朝在貞元二年（1154年）也開始發行一種叫&ldo;交鈔&rdo;的紙幣，資格還比南宋的會子老。交鈔沒有兌界制度，是中國歷史上最早的無限期流通紙幣。到金章宗時，交鈔也開始貶值。其後，金宋戰爭不斷，交鈔貶值的速度也越來越快，貞祐三年（1215年）不得不宣佈廢除交鈔，另發名為&ldo;寶券&rdo;的紙幣。直到金亡以前的二十年裡，金朝不斷地廢棄舊紙幣，發行新紙幣，紙幣的名稱也不一而足。但老百姓往往手持萬貫，只能買到一個燒餅。金朝紙幣貶值創下了六千萬比一的空前紀錄。困擾宋朝的紙幣貶值問題，同樣伴隨到金朝滅亡，倒稱得上是難兄難弟。

細說宋朝90：景定公田

紙幣貶值，物價攀升，軍費短缺，南宋的財政稅收已到了山窮水盡的地步。朝廷應付的辦法只有兩個：一是飲鴆止渴的濫發會子，一是竭澤而漁的仰仗和糴。結果卻是&ldo;國計困於造楮（紙幣），富戶困於和糴&rdo;，誰都拿不出更好的辦法。景定四年（1263年），賈似道決定實行公田法，試圖挽救日漸嚴重的財政危機。這是一個與土地制度和賦稅制度有關的問題，有必要先說說相關制度的一般情況。

在土地制度上，宋代繼承了中唐兩稅法以後的做法，私人土地買賣與佔有不受任何限制。這一政策可以歸結為兩句話八個字：不立田制，不抑兼併。宋代土地兼併與流通的頻率不低，有所謂&ldo;千年田換八百主&rdo;的說法。但主要是以自由買賣的經濟方式進行的，&ldo;貧富無定勢，田宅無定主，有錢則買，無錢則賣&rdo;，是當時的公理；以政治特權強取豪奪兼併土地的情況，在法理上並不允許。

宋代也有國家土地所有制，其官田來源主要是戶絕田、籍沒田、拋荒田、瀕江沿海的沙田或塗田，另外還有北方與西北邊境上的營田或屯田，但國有土地所佔的分額微乎其微。而且，南宋以後，透過買賣，官田私有化的趨勢不斷加劇，國有地的比重越來越小。

土地是農業社會最恆定的&ldo;常產&rdo;，宋代便把有常產的民戶稱為主戶，沒有常產的民戶稱為客戶。客戶主要是無地的佃戶、僱工等。主戶按財產的多少再分為五等，上戶通常指一、二等戶，屬於地主；中戶指三等戶，多為中小地主或富裕農戶；下戶指四、五