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事情在不久之後就有了苗頭，肖雲起辭去常務副省長職務，張巖出人意料的接任，這個安排實在是出乎所有人的預料！不過張豔卻知道，這種安排的必然xìng，那種對外投資拉動經濟的方式，已經走到了勁頭了！目前的這種減速，就是市場經濟自動做出的反應！

我其實並不當心這種強勁增長的可持續xìng，因為張巖們知道結果是確定的：不可持續。當下的房地產只是臨時客串的角sè，房價旱地拔蔥式地漲起來後，現在的確到了一個“剛xìng需求買不起，而投資需求怕加息”的階段，由於未來相當長時間段內資金面保持整體寬鬆，房價雖還難趨勢xìng轉跌，但開放商投資活動可能會越來越謹慎（土地變成樓盤速度的控制關乎開發商的生死），對於經濟增長的貢獻會越來越弱。而外需等著美歐補庫存週期結束，私人消費的跟進靠囊中羞澀西方消費者顯得有些差強人意，美歐明年下半年經濟環比二次回軟是基本確定的。

故此，中國經濟自然減速下來很正常。

張巖所十分擔心的是，當這種增長露出疲態時，新的一輪銀行貸款支援的、投資引領的刺激政策又重新出爐，從現在的情況看，zhèng&nbsp；fǔ似乎在為未來經濟可能的減速，預留再度刺激的空間。中國zhèng&nbsp；fǔ似乎不能容忍經濟的再度走弱，理由是失業和社會穩定面臨風險。

中國經濟的基本面取決於國內投資和消費的相互關係。中國投資率自2001年以來不斷上**到43％，不僅遠高於中國自身過去多年的平均水平（38％），也遠高於主要經濟體工業化程序的峰值水平（rì本在1970年、韓國在1991年的產能擴張頂峰時期，投資率也低於40％）。與此相反，從1997～2004年，中國消費率從59％下降至48。8％（與之對應的是中國的儲蓄率上升至51。2％），貢獻幾乎全部來自於是居民消費率的下降，居民消費率從45。3％下降至36。7％。不僅遠低於發達國家居民消費率正常水平（70％左右），甚至發展中國家，像印度，儘管近幾年投資上升很快，但是他們的居民消費率還高達55％。

由於2004年初的經濟刺激措施，固定資產投資在今年前三季度的gdp增長中貢獻率達95％，即7。7％的經濟增長中7。3％是由固定資產投資帶來的。作為比較，投資對gdp增長的貢獻率在今年上半年已經達到88％，比此前十年平均為43％的資料整整翻了一番。

今年以來投資對經濟增長的貢獻率加速上升意味著，投資佔gdp的份額目前已經接近50％的關口。張巖據此推測國內私人消費佔gdp的比重在今年三季度降到了35％這個最低限以下。投資和消費佔gdp比重出現嚴重的反向發展趨勢說明了一切：出口和出口引致的投資現在已佔整個gdp的近80％。

誰都知道，來自zhèng&nbsp；fǔ的投資需求只可以暫時平衡供需關係，但長期來看這必然增加供應能力。居民是最終消費者，當他們的收入在經濟中的份額不斷下降，需求和供給最終將無法平衡。張巖本來就已經是產能過剩，但這豈不是會在將來造成更嚴重的產能過剩？但是，去年四季度面對出口的崩跌，經濟增長速度驟降，農民工失業急劇增加的狀況，zhèng&nb