第34部分(第3/5 頁)

億美元。而外貿出口並未顯著增長，外貿進口占國內生產總值的比重則從1987年的9．4％增至1993年的31％，結果造成國際收支經常專案的赤字在230億美元的高水準徘徊，使得整個墨西哥經濟過分依賴外資。

三年中超過1000億美元的外資進入，為曾凌風的行動作了最好的掩護。在做完了準備工作之後，曾凌風就開始坐等時間的到來了。

歷史的車輪滾滾前行，墨西哥的政局變化也如同曾凌風記憶中一般上演。

1994年下半年，墨西哥政局開始了大動盪，農民武裝暴動接連不斷，執政的革命制度黨總統候選人科洛西奧和總書記魯伊斯先後遇刺身亡，執政黨內部以及執政黨與反對黨之間爭權鬥爭十分激烈。

政局不穩打擊了外國投資者的信心，進入墨西哥的外資開始減少，撤資日益增多。墨西哥不得不動用外匯儲備來填補鉅額的外貿赤字，造成外匯儲備從月底的170億美元降至12月21日的60億美元，不到兩個月降幅達65％。至此，一場大風暴終於完成了它的醞釀。

薩利納斯上臺後，政府將匯率作為反通貨膨脹的工具（即把比索釘住美元）。以匯率釘住為核心的反通貨膨脹計劃雖然在降低通貨膨脹率方面是較為成功的，但是，由於本國貨幣貶值的幅度小於通貨膨脹率的上升幅度，幣值高估在所難免，從而會削弱本國產品的國際競爭力。

據估計，如用購買力平價計算，比索的幣值高估了20％。此外，這樣的反通貨膨脹計劃還產生了消費熱，擴大了對進口商品的需求。在進口急劇增加的同時，墨西哥的出口卻增長乏力年期間，出口增長了2。7倍，而進口增長了3。4倍。結果墨西哥的經常專案逆差為41億美元年已擴大到289億美元。

從理論上說，只要國際收支中資本專案能保持相應的盈餘，那麼經常專案即使出現較大的赤字，也並不說明國民經濟已面臨危機。問題的關鍵是，使資本專案保持盈餘的外資不該是投機性較強的短期外國資本。而墨西哥用來彌補經常專案赤字的資本專案盈餘卻正是這種資本。

80年代末，每年流入墨西哥的間接投資淨額為50億美元左右，而至這種外資的淨流入量已近300億美元。據估計間接投資在流入墨西哥的外資總額中的比重高達2/3。

為了穩定外國投資者的信心，墨西哥政府除了表示堅持比索不貶值以外，還用一種與美元掛鉤的短期債券取代一種與比索掛鉤的短期債券。

結果，外國投資者大量賣出與比索掛鉤的短期債券，購買與美元掛鉤的短期債券。在金融危機爆發前夕，墨西哥政府發行的短期債券已高達300億美元，其中1995年上半年到期的就有167。6億美元，而外匯儲備則只有數十億美元。

事實表明，墨西哥政府用與美元掛鉤的短期債券來穩定外國投資者信心的做法是不明智的。這種債券固然在短時間內達到了目的多億美元的短期外資留在國內，但由此而來的風險更大，因為比索價值的下跌，不管其幅度大小，都會降低間接投資的利潤，從而加劇資本外流，也使短期債券市場面臨更大的動盪。因此年下半年，墨西哥政府已處於一種越來越被動的局面。

月19日深夜，墨西哥政府突然對外宣佈，本國貨幣比索貶值15％。這一決定在市場上引起極大恐慌。外國投資者瘋狂拋售比索，搶購美元，比索匯率急劇下跌日匯率從最初的3．47比索兌換l美元跌至3。925比索兌換l美元，狂跌日再跌伴隨比索貶值，外國投資者大量撤走資金，墨西哥外匯儲備在20日至21日兩天銳減近40億美元。墨西哥整個金融市場一片混亂。從20日至22日，短短的三天時間，墨西哥比索兌換美元的匯價就暴跌了這在現代金融史上是極其罕見的。