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就在降息預期達到巔峰的時候，這個時間點會出現所有資本勢力糾纏在一起的情況。

然後再來看看各方需求，坤育代表的泰國當局希望取消降息預期，讓泰國市場較為平穩地發展，這會讓股市回落、債券市場也應該會詭異的出現價格回落現象。

雷霆和泰當局的目標一樣，然而其他資本勢力不會太願意，跟雷霆交過手的暹羅、高盛、摩根等金融機構希望高位縮減倉位，換取資金去擺平國際市場的虧損，泰國本土的資本勢力希望降息，從銀行系統拿錢生錢。

在這種情況下，雷昊覺得建行會行權，他們會拿走債券頭寸，然後……爆炸。

12月18號，當雷霆再次把持倉債券的點位拉高個20多點的時候，趙蔚華氣得肝都疼了。

本以為期權合約是一條勒在雷霆脖子上的繩索，現在這條繩索卻被雷昊拿來釣魚，而且釣的還是建行的匯儲業務部。

雷霆給參與匯儲業務的後來者支了個招，20個點又怎樣？在容量不大的市場裡面，我可以抬高債券價格，讓你的期權條款根本就沒起到作用。

但是這麼做有一個弊端，就是雷霆會吸納更多的債券，畢竟維持高位是需要成本的，然而建行匯儲業務部糟心的是，假如他們敢行權，雷昊手裡多餘的債券肯定要尋找機會拋售，到時候……坑啊。（未完待續。。）

第八百五十三章　行權

你以勢壓人，我就以本傷人，這就是雷昊的做法。

匯儲業務的目標債券是泰國三年和五年期的國債債券，號碼為03xx01到03xx13和05xx01到05xx09，03和05代表三年和五年期，xx代表年份，後面的01…13和01…09代表1期到13期和1期到9期。

泰國三年期的國債，目前流通的有13種，五年期有9種，每一種的價格都不同，雷昊的做法是拉高20個點位，每點0。2泰銖，也就是拉高4泰銖吸籌，剛好抵消掉期權合約裡面的20點。

而建行匯儲業務部和雷霆固定收益部簽訂的期權合約中規定，如果行權，債券價格不是以某一瞬間的價位行權的，而是以當日均權價格。

這是金融圈慣用的手法，比如說每五分鐘出一個價格，均權計算之後，得到的數字不是收盤價或者某一個分母的價格，但得出的數字卻會反應出當天的均權價格。

也就說，雷霆會全天候保證債券價格在指定區間波動，抬高大約4泰銖的價格，趙蔚華行權的話，價位虛高，拿到低於虛高價格20點的籌碼，他是不樂意的。

但雷昊拿來釣魚的餌，就是降息預期和通脹膨脹率的預期，只要前者確定、且後者看低，債市就大有可期，20個點也不算什麼。

假如分析結論不妥，那麼……雷霆反正就按照這種方式，尋找下一個釣魚的時機。

這樣做的壞處也有，那就是給固定收益部套利的節奏施加了巨大壓力，可以說，夏亦北很難在點位虛高的情況下進行高頻的、技術性操作。

燕京，建行，匯儲業務部。

已經回到總行的趙蔚華完全沒有前段時間的愜意，心裡反而有一種戰慄感。

按常理來說，雷霆讓債券價位虛高，是對整個債市的挑釁，即使是小小的泰國國債市場，也有幾百億美元的總量，但雷霆為此付出的代價卻不高。

整個市場彷彿瞎了一樣，所有持券機構集體沉默，他們不想因為5泰銖的價差就對上雷霆，他們似乎在雷霆的怒吼下瑟瑟發抖。

沒有大機構展開清理持倉債券的工作，沒有資金入場賣空，在泰國股市和外匯市場開始震盪的時候，機構投資者們集體無視了雷霆在債市“小小”的操縱行為。

“雷霆在國際市場的聲望。”趙蔚華心裡的戰