第3章 股票買賣不受價格高低絕對限制，關鍵在於時機與判斷。(第3/8 頁)

轉。此時，投資者應保持謹慎，避免過早入場抄底。

四、投資者心理與行為偏差

（一）貪婪與恐懼的影響

在投資的舞臺上，貪婪與恐懼這對孿生心魔始終如影隨形，對投資者的決策產生著深遠的影響。貪婪常常驅使投資者在股價已經攀升至高位時，仍然被追求更高利潤的慾望所矇蔽，不顧潛在的風險，盲目地追高買入；而恐懼則在股價低位時作祟，使投資者喪失買入的勇氣，或者在股價稍有回升時便迫不及待地拋售，從而錯失後續的上漲機會。

在牛市的狂熱氛圍中，貪婪的情緒瀰漫在市場的每一個角落。投資者被眼前不斷上漲的股價所誘惑，紛紛投入大量資金，追逐那些已經被嚴重高估的股票，對潛在的風險視而不見。而當熊市來臨，市場陷入一片恐慌，投資者的信心崩潰，即使面對價值被嚴重低估的優質股票，也因恐懼而不敢出手，白白錯過了低價買入的絕佳機會。

例如，在 2007 年的 A 股大牛市中，上證指數一路飆升至 6000 多點，許多投資者被市場的狂熱所感染，將全部身家投入股市，甚至不惜借貸炒股。然而，隨後的熊市卻讓他們損失慘重，許多人在股價暴跌的過程中由於恐懼而選擇割肉離場，造成了巨大的財務損失。

為了克服貪婪與恐懼的心理弱點，投資者需要建立起嚴格的投資紀律和風險控制體系，學會在市場的喧囂中保持冷靜，不被情緒所左右，依據理性的分析和判斷做出投資決策。

（二）羊群效應與從眾心理

在股市的群體行為中，羊群效應和從眾心理是普遍存在的現象。投資者往往會受到周圍人群的影響，當大多數人都在買入某隻股票時，即使自己對其價值存在疑慮，也可能會跟風買入，害怕錯過所謂的“賺錢機會”；而當大家都在恐慌性拋售時，即使認為股價已經過低，也可能會隨波逐流，加入拋售的行列。

這種從眾行為在很大程度上導致了投資者在市場高點時盲目跟風買入，而在市場低點時又恐慌性地賣出，從而造成了投資的損失。例如，在 2015 年的 A 股市場中，上半年的牛市吸引了大量投資者湧入股市，形成了全民炒股的熱潮。然而，隨著市場的調整，下半年出現了大幅下跌，許多投資者在從眾心理的驅使下紛紛拋售股票，加劇了市場的恐慌和下跌。

為了避免陷入羊群效應和從眾心理的陷阱，投資者需要培養獨立思考和自主決策的能力，不盲目跟隨市場的主流觀點，而是基於自己對市場和個股的深入研究和分析做出投資決策。

（三）錨定效應與心理賬戶

錨定效應使得投資者過於依賴股票的歷史價格作為判斷當前價格高低的基準，而忽視了公司基本面和市場環境的變化；心理賬戶則導致投資者將不同的投資分別對待，而非從整體資產配置的角度進行綜合考量。

例如，投資者可能會因為一隻股票曾經達到過很高的價格，而在當前價格遠低於歷史高點時就認為是低價而買入，卻沒有充分考慮公司的基本面已經發生了惡化。或者，投資者在對待不同來源的資金（如工資收入、投資收益等）時，會設立不同的心理賬戶，對其風險承受能力和投資目標產生不一致的判斷。

投資者應當認識到這些心理偏差的存在，並努力以更加客觀、全面和理性的視角來評估股票的價值和進行投資決策，避免被這些潛意識中的認知誤區所誤導。

五、長期投資與短期波動

（一）長期投資視角下的股價

從長期投資的戰略高度來看，股票價格在短期內的頻繁波動往往只是市場噪音，而公司的內在價值增長才是決定投資回報的核心要素。只要公司具備持續創造價值的能力，能夠不斷提升盈利能力、拓展市場份額、加強核心競