第427章 熔斷機制(第1/2 頁)

熔斷（circuit breaker）是一種金融市場的風險控制機制，用於在市場劇烈波動時，暫時中止證券或期貨交易，以防止因恐慌性拋售或過度投機導致的市場崩盤。熔斷機制是全球許多金融市場的重要保護措施之一。

熔斷機制的基本概念

?定義：當市場價格波動幅度（上漲或下跌）達到預定的閾值時，交易將被暫停一段時間或全天，以平復市場情緒，讓投資者有時間重新評估情況。

?目的：維護市場秩序，防止系統性風險擴散。

熔斷的執行方式

1.觸發條件：

?通常以市場指數（如標普500、滬深300）為基準，當價格波動幅度超過設定的百分比時觸發熔斷。

2.暫停時間：

?短暫停：市場暫停交易數分鐘或數小時。

?全日暫停：當價格波動超過更高的閾值時，市場可能全天停止交易。

3.分級熔斷：

?根據波動幅度設定不同的熔斷等級，例如3%、7%、10%。不同等級對應不同的暫停時間或措施。

全球熔斷機制的例項

（1）美國股票市場熔斷機制

?分級設定：

?一級熔斷：標普500指數下跌達到7%，暫停交易15分鐘。

?二級熔斷：標普500指數下跌達到13%，再暫停交易15分鐘。

?三級熔斷：標普500指數下跌達到20%，當日交易停止。

?適用範圍：美股市場的主要指數和個股均適用。

（2）中國股市熔斷機制（已取消）

?實施時間：2016年1月1日至1月8日，短暫試行後取消。

?規則：

?上證50、滬深300指數漲跌幅達到5%時，暫停交易15分鐘。

?漲跌幅達到7%時，當日交易停止。

?取消原因：熔斷機制在市場情緒惡化時反而加劇了恐慌，導致市場連環下跌。

（3）其他市場

?期貨市場：許多期貨市場（如芝加哥商品交易所）設有類似的價格限制和熔斷機制，控制單日波動範圍。

熔斷機制的意義

優點

1.抑制過度波動：防止因恐慌情緒或投機行為引發的市場崩盤。

2.平穩市場情緒：暫停交易給投資者時間重新評估市場資訊，避免非理性操作。

3.保護投資者權益：降低單日損失的可能性，尤其是對散戶投資者。

缺點

1.可能加劇恐慌：交易暫停可能導致投資者在恢復交易後更加急於拋售。

2.限制市場流動性：暫停交易可能影響正常的買賣行為，增加價格發現的難度。

3.實施複雜性：需要合理設定熔斷閾值，避免頻繁觸發或難以觸發。

熔斷與漲跌停的區別

1.適用範圍：

?熔斷：通常針對市場整體或主要指數（如標普500、滬深300）。

?漲跌停：針對個股或期貨合約，限制單日漲跌幅度。

2.處理方式：

?熔斷：暫停交易一段時間或全天。

?漲跌停：價格達到上限或下限後只能以限價交易，市場不暫停。

3.目標：

?熔斷：應對整體市場風險。

?漲跌停：限制個股或商品的單日波動。

熔斷機制的經典案例

2020年美股熔斷事件

?背景：新冠疫情引發全球恐慌性拋售。

?觸發情況：美