第29章 月7日脫水研報(第1/5 頁)

今日脫水研報內容：

1、雲南超預期減產，脆弱供應打破平衡，鋁市“預期差”扭轉在即

2、半固態電池裝車在即，行業將迎來從0到1加速發展

3、板塊估值窪地已現，豬雞或共迎佈局良機

4、覆盤海外經驗，醫療器械復甦機會有望貫穿全年

摘要：

1、鋁 ：中信建投指出，繼貴州減產70萬噸電解鋁產能之後，雲南新一輪減產比例擴大至

35%-40%箭在弦上，足以扭轉期貨市場對鋁供需過剩的一致預期。預期差”修復及旺季的快速 去庫，將推動鋁價重回元\/噸上方，當前滬鋁主力價格在元\/噸水平，尚在反映電 解鋁累庫現實，未對平衡表缺口做足夠反映，是積極佈局鋁及鋁加工板塊標的的好時機。

2、 豬雞： 華創證券指出，豬價低位震盪，行業公司經過股價調整，多數養豬股估值重回底部 位置。待豬價下行風險逐步釋放，將迎來重點佈局視窗。節後苗雞、毛雞價格持續上漲，23 年行業景氣度向上，這一輪是有望創出歷史新高的。動保需重點關注非瘟疫苗研發推進帶來 的投資機會。

3、 半固態電池： 光大證券指出，22-23年起會有一批領先搭載半固態電池的車型出現，23年 有望成為半固態電池元年，後續規模突破50Gwh閾值後將實現規模效應。

4、 醫療器械： 中泰證券分析了澳大利亞新南威爾士洲新冠疫情流行病學特徵，以及雅培、希 森美康、bd、波士頓科學、愛爾康、德康醫療等幾家代表性公司在新冠疫情前後的變化，比 較了體外診斷、擇期手術、消費醫療等幾個細分賽道，認為：1傳統生化、免疫等診斷專案 疫後1年診療量有望基本恢復至疫情前水平；2院內急診手術需求可能持續緊張，帶動傳統醫 用耗材需求持續穩定增長；3管制放開後居民消費能力有望快速恢復，院外消費醫療整體恢 復速度可能快於院內診療。

正文：

1 、 雲 南超 預期 減 產 ， 脆 弱 供 應 打 破 平 衡 ， 鋁 市 “ 預期差 ” 扭轉在 即 ( 中 信 建 投)

中信建投指出，繼貴州減產70萬噸電解鋁產能之後，雲南新一輪減產比例擴大至35%-40%箭 在弦上，足以扭轉期貨市場對鋁供需過剩的一致預期。

預期差”修復及旺季的快速去庫，將推動鋁價重回元\/噸上方，當前滬鋁主力價格在 元\/噸水平，尚在反映電解鋁累庫現實，未對平衡表缺口做足夠反映，是積極佈局鋁及 鋁加工板塊標的的好時機。

根據阿拉丁2月3日報道，雲南省或將對電解鋁進行新一輪限產，限產規模擴大至35%-40%。 2022年9月雲南省進行過一輪減產，執行減產產能約為115萬噸，以525萬噸在產產能為基 準，減產規模為22%。

根據愛擇資訊，貴州電解鋁2023年1月遭受三輪“限負荷”,貴州省在產電解鋁產能130萬噸，1 月落實減產產能70萬噸。

2)上 遊 來 水 不 佳 ， 是 西 南 高 耗 能 限產 的 主 要原 因

2022年下半年以來，西南地區多個省份降雨量較往年顯著偏少，三峽入庫流量迅速下滑，水 電是雲南、四川、貴州、廣西等地的主要電力貢獻者，佔比約80%,水位快速下移，西南地 區各省不得不對高能耗產業進行限電。

3)優 先 支 持新 能源 產 業 用電 ， 電 解鋁 成 為 限 電 主 要承 擔 方

雲南、廣西、貴州、四川高峰時2022年7月執行電解鋁產能分別為525萬噸、235萬噸、130萬 噸、100萬