第95章 月13日早參，本週滬指有望反彈(第2/3 頁)

家加倉抄底的機會。

點評：對於A股而言，外圍因素的擾動相對有限。其一，無論是從估值還是風險溢價來看，當前A股價效比相對合理；其二，近期高頻資料陸續驗證國內經濟的溫和復甦，企業盈利大機率持續改善，支撐A股底部區間。

最後一點提示就是微軟德國公司的技術長安德烈亞斯·布勞恩透露將在下週推出Gpt-4，它將是一個多模態模型，會提供完全不同的可能性——例如影片。這項技術已經發展到基本上“適用於所有語言”。

點評：AI算力是chatGpt模型訓練與產品運營核心基礎設施，chatGpt的誕生將對科技產業的格局和商業模式形成顛覆，“危與機”的共同作用下，全球科技網際網路企業必將加速進入chatGpt角逐，而AI算力基礎設施將成為新AI競賽的“入場券”。AI超算中心或大型資料中心是算力的基礎設施，其中，AI伺服器、AI晶片是AI算力基礎設施的關鍵組成。新科技戰的打響將加速科技網際網路企業對AI算力的投入佈局。chatGpt或將引發產業對於AI算力的新一輪“軍備競賽”。

近期市場的短期波動，主要源於經濟快速恢復的預期，與經濟漸進修復的現實之間的矛盾，投資者對經濟的預期已經達到低點。

展望後市，雖然經濟復甦仍在不穩固的早期，但隨著全球流動性緊縮預期上修最快的階段已過，矽谷銀行困境對國內影響有限，投資者對海外流動性的擔憂已經達到高點，兩會後是增量政策資訊的關鍵時點，預計市場預期的轉折點將現，並帶來情緒和風險偏好的上修。

具體而言，首先，對於經濟恢復的趨勢無需過度擔心，2月以來市場流動性及宏觀流動性預期的下修導致博弈加劇，儘管經濟恢復趨勢明確，但節奏上有先後，投資者急迫看到資料兌現的心理，放大了區域性負面資訊的影響。

其次，對於海外流動性緊縮無需過度焦慮，市場已度過加息預期上修最快的階段，此輪美元反彈程序基本結束，矽谷銀行困境遠不足以引發金融動盪。最後，對於穩增長政策的力度無需過度低估，預計政策重心將明確。

配置方面，建議投資者繼續堅守成長窪地，提高半導體和信創板塊的配置優先順序，並戰略性增配能源、科技、國防和農業“四大安全”領域，風格結構上更偏向中大盤成長。

市場短期波動源於經濟快速恢復的預期與經濟漸進修復的現實之間的矛盾，投資者對經濟的預期已經達到低點；全球流動性緊縮預期上修最快的階段已過，矽谷銀行困境對國內影響有限，投資者對海外流動性的擔憂已經達到高點；經濟復甦仍在不穩固的早期，兩會後是增量政策資訊的關鍵時點，預計市場預期的轉折點將現，帶來情緒和風險偏好的上修。首先，對於經濟恢復的趨勢無需過度擔心，2月以來市場流動性及宏觀流動性預期的下修導致博弈加劇，儘管經濟恢復趨勢明確，只是節奏上有先後，投資者急迫看到資料兌現的心理還是放大了區域性負面資訊的影響。其次，對於海外流動性緊縮無需過度焦慮，市場已度過加息預期上修最快的階段，此輪美元反彈程序基本結束，矽谷銀行困境遠不足以引發金融動盪。最後，對於穩增長政策的力度無需過度低估，經濟修復早期依靠被疫情壓抑的需求的釋放，決策層需要充分觀察強度後再評估增量政策，預計新一屆政府將帶來增量資訊，明確政策重心。【策略】美國矽谷銀行破產主要原因在於“短債長投”導致流動性不足，屬於美聯儲強力加息下所出現的正常現象，風險因素是加息，而非個別銀行問題。所以，後市的關注點仍是加息節奏和美國通脹率走勢，如繼續強力加息，還是會有問題暴露出來。

反觀A股走勢，短期下跌是由於指數處於高位(反彈近5個月400多點)，調整屬於