第90章 傘形信託(第1/2 頁)

在本輪牛市中，場外配資這個技術化的術語，卻迅速變成了股民耳熟能詳的一個詞，這樁隱秘生意正紅火在各個城市裡。

至於具體的資金規模，官方並未釋出明確統計：據4月24日2015烏鎮中國配資行業大會的統計資料，截至2014年底向證券期貨配資的資金超過了1000億元；而有的媒體則稱本輪牛市以來，配資或已達萬億規模。

這是本輪牛市中最彪悍的資金洪流，以小博大，衝殺兇猛。結局要麼是成就“股神”傳奇，要麼是以最慘痛的代價收場。

但它們也可能轉瞬即逝——高企的槓桿放大了虧損的比例，一旦股民投入的本金虧損殆盡，賬戶內股票就會被強行賣出，配資方將即時收回借出的資金。洪流消失留下的巨大空位，則將市場推向峭壁邊緣。

高槓杆的配資對配資公司卻是一筆最安全的收益。恒生電子homS系統設定的賬號，可實現機器自動平倉，再加上配資公司人工和機器兩道篩查，更能保證配資公司的資金安全。

在證監會監管下，homS系統的券商介面已不再允許新開，現存賬戶也須自查。

不過還有一種更野的路子，由資方自設拖拉機賬戶，即一個資金賬戶下掛超過兩個股東賬戶，在我國股市放開個人開戶數的限制之前，配資公司就已經創造了這種模式。

無論哪種模式，本質都是配資的股民得到一個新的股票賬戶，由配資公司和股民共同控制，資金按約定由配資方提供。盈利股民拿走，虧損時公司發出警報，或者平倉。

不過，高槓杆的配資對配資公司卻是一筆最安全的收益——預交一個月（或者是第一個合同週期）的利息，虧損時公司直接平倉就能收回本錢。

熊市行情裡，來配資的都是老鳥，賺得也是極少。牛市很多新手上來就賺錢了，賺了錢就想配資。

錢在這裡是無差別的貨物，從銀行、從信託、理財、p2p等處打包發到配資公司。

配資公司同時需要以1∶2.5的比例，向上級資金方提供保證金，但是提供的保證金與批發到的資金又會一起用於客戶的配資。

配資公司就像是大資方的一個“散戶”，他們拿到資金就是1分2或者1分3的成本，賣出去2分一點都不高。這種流行的方式往往被稱為“傘形信託”。

傘形信託，簡言之即指炒股人冒高風險融資炒股，但須保障投資方優先固定收益的一種信託結構。

從最頂上的資金來源，傘形信託1個億的“一把傘”往下數，可能要經歷配資公司、居間人兩層，最終才會到達普通股民，“每一層都要喝茶錢啊”。

收緊市場，只會讓配資的利率水漲船高，現存的合法配資賬戶更為緊俏，“那些爆了倉的人趕緊出去，再換一批人來用這些賬戶，要轉起來”。

券商亦有動力，因為無論是建倉還是爆倉，券商都可從中獲得佣金。

這一輪資金推動型的牛市，莊家是誰、錢有多少、流向哪裡，成為了比公司好壞、行業利潤多寡、股價高低這些基本面重要得多的指標。

但最兇猛的錢往往裹挾著最瘋狂的慾望，或是最慘痛的潰敗。

監管層早已意識到這一點。從牛市有“瘋牛”跡象之時，證監會就開始三令五申控制槓桿資金。

早在3月中旬，證監會就已經發文，要求券商不得以任何形式參與場外股票配資、傘形信託等活動，不得為場外股票配資、傘形信託提供資料埠等服務或便利。

但慾望難以禁絕。

烏鎮大會統計資料顯示，截至2014年底，我國已有配資公司上萬家，從業人員逾8萬人，向證券期貨配資的資金超過了1000億元。

預計在未來3年內，國內的配資資