第41章 必須解決股市如何為實體經濟服務的問題(第1/2 頁)

必須解決股市如何為實體經濟服務的問題

為實體經濟服務這一直是A股市場的一項重大使命，正是基於這一使命，目前A股市場迎來了5300餘家公司的上市。也正是為了這一使命，A股市場的各項制度建設，也都圍繞著融資來進行，融資功能成了A股市場的第一功能，股市的投資功能因此被輕視。目前A股市場投資者信心缺失，很大程度上就與此有關。

今年7月24日，高層會議明確提出“要活躍資本市場，提振投資者信心”。然而三個多月的時間過去了，儘管管理層也出臺了一系列活躍資本市場、提振投資者信心的舉措，但A股市場仍然沒有擺脫低迷的局面，投資者信心仍然沒有得到有效提振。為此，這就有必要從深層次來反思股市不振的問題，為實體經濟服務的話題也就需要市場來重新審視了。

應該說，為實體經濟服務，這是資本市場最主要的功能之一，這樣的定位是沒有異議的，也是世界上任何一個國家與地區股市的重要定位之一。不過，股市如何為實體經濟服務，卻是任何一個股市都需要直面的現實問題。比如，A股市場就將股市為實體經濟服務定位在為融資服務上，並將融資功能作為凌駕於其他功能的股市最主要功能。

在這樣的定位下，一切都圍繞著融資來進行，投資者的利益得不到應有的保護，股市淪為一個為融資服務的場所。投資者的信心因此一再受到打擊，這也是導致目前A股市場上投資者信心缺失的重要原因。

如此定位股市為實體經濟服務，這不能不說是A股市場對“股市為實體經濟服務”的一種誤讀，或者說是對“股市為實體經濟服務”的一種狹隘的理解。實際上，將為實體經濟服務理解為就是為融資服務，是不可能真正地服務好實體經濟的。

一個很現實的客觀事實是，目前A股上市公司多達5300餘家，但在這些公司中，真正能為實體經濟發展起到帶頭與帶動作用的企業又有幾家？大多數企業都是平庸企業，不少企業甚至還是垃圾公司，這些企業上市融資後，並沒有起到推動業績提升的效果，不少企業上市後，公司的發展甚至一年不如一年。不少企業上市並不是為了企業發展，而是為股東套現而來，這些企業上市實際上是對股市資源的巨大浪費。

而投資者的利益在這種重視融資的市場機制中受到嚴重的損害，投資者的財富大量被蒸發與揮霍。投資者不僅沒有因為投資而增加財富，相反投資者的財富卻因為投資而大量流失。這就使得投資者根本就不敢消費，甚至失去了消費的能力。這反過來又制約了國內消費的增長，制約到了實體經濟的發展。這對於“股市為實體經濟服務”的說法是一種打臉。

所以就“股市為實體經濟服務”來說，必須解決股市如何為實體經濟服務的問題。在這個問題上，A股市場有必要告別過去狹隘的理解，要轉一個角度來理解股市為實體經濟服務的問題。即股市為實體經濟服務，並不是要直接擴大融資規模，而是要重視股市的投資功能，讓投資者能在投資中得到必要的投資回報。這樣才能更好地達到服務實體經濟的效果。

一方面投資者能在投資中得到必要的投資回報，就可以增加投資者對股市的信心，這有利於發揮股市的融資功能。當然這種融資功能的發揮是建立在規範融資的基礎上的，必須對Ipo與再融資公司的質量把關，避免過度融資，避免一些企業透過融資來圈錢。透過這種有質量的融資，可以進一步提振投資者信心，進一步增加上市公司對投資者的回報。

另一方面投資者透過投資能得到必要的投資回報，這有利於刺激消費，從社會層面提振實體經濟的發展。畢竟投資者是一個敢於消費的群體。在投資者能夠賺錢的情況下，或者在投資者預期能夠賺錢的情況下，投資者是敢於消費的，買房買車