業績承壓的“邁克生物”投資邏輯還在？(第1/5 頁)

2022年7月份，用估值篩選出了一些醫藥公司，從定性與定量的角度進行分析，並結合估值也在低位等條件，最終選出了5家公司，而邁克生物是當時相對來說較優秀的公司。

本次，我們就來看看邁克生物的情況。

一、投資邏輯覆盤

從2022年7月份的分析來看，邁克生物主營產品為生化類產品和免疫類產品，主要是體檢儀器和試劑。

其中生化類產品為主要優勢。

原因是生化儀器與試劑要配套使用，類似於印表機賣墨盒的生意，把機器便宜賣給你，賺墨盒的錢。

邁克生物早年從代理進口IVd產品（檢測試劑的一種）起家，後逐漸轉型自產。自主產品涵蓋生化、免疫、血液、分子診斷、快速檢測、病理、原材料等多個產品。

2021年自主產品超過代理產品，其中新冠試劑佔比（15%左右）最大，其次為免疫試劑和生化試劑。

邁克生物RoE（除2022年）基本保持在15%以上，疫情期間因為核酸檢測上升較快，2021年RoE達到了23.45%。

但是，邁克生物在直播的時候對比過去12個月股價下降46.7%；pb值為2.18，比十年間歷史平均分位點下跌61%；pE值為14.9，比歷史平均分位點下跌55%。

對於這樣一家盈利能力不錯，新冠試劑僅佔公司總營收15%，但股價卻大幅下跌的公司來講，還是有一定的價效比。

當然，在最後，強調了一下風險，雖然邁克生物新冠檢測業務佔比相對有限，後期被疫情影響也更小，估值也相對更便宜。但對比之前直播的公司，從對公司的瞭解程度來看還是要差一些，投資需多斟酌。

清楚了邁克生物的投資邏輯，接下來我們來看看邁克生物所處的體外診斷行業現狀。

二、體外診斷產品行業現狀

（一）產業鏈情況

體外診斷是指在人體之外透過對人體的樣本（如血液、體液、組織等）進行檢測而獲取臨床診斷資訊的產品和服務。

根據中國生物技術發展中心釋出的《我國體外診斷產業現狀及發展建議》顯示，臨床診斷資訊80%以上來自於體外診斷。

體外診斷產業鏈上游為原材料，包括生物原料、化學原料、電子元器件、包裝材料等；中游為研發生產，包括體外診斷試劑和體外診斷儀器；下游主要應用於血站、醫療機構、疾控中心、醫學實驗室、體檢中心等，邁克生物處於產業鏈中游。

（二）體外診斷（IVd）行業情況

1、市場需求

目前全球體外診斷處於成熟階段，其市場空間從2020年的797億美元增長至2022年的912億美元，年複合增速為6.97%。

從國聯證券研究資料來看，全球體外診斷市場規模將呈現持續穩定增長，預計2030年全球體外診斷市場規模將突破1300億美元，2023E-2030E市場空間年複合增速為3.22%。

我國體外診斷市場處於高速發展階段，中國體外診斷市場規模在2015-2019年內從427.5億元快速增長到805.7億元，根據預測，中國體外診斷市場規模將在2030年達到2880億元的水平，預計2015-2030E的複合年平均增速為13.57%，增速顯著快於全球市場，具備較強增長潛力。

2、競爭格局

從競爭格局來看，中國的體外市場份額佔比有望從2019年的17.6%快速增長至2030年的33.2%，與歐美日韓的市佔率差距逐漸縮小。

國內方面，根據國家藥監局公開資料統計，截至2022年，國內醫療器械上市