業績增長“分眾傳媒”當下投資價值(第1/4 頁)

分眾傳媒的投資邏輯跟美的與格力一樣，都是基於疫情的全面放開，然後將帶動整體經濟復甦，繼而帶動優質企業業績與估值修復。當然了，當時具有價效比的公司有很多，那到底買誰呢？

用定量分析法從股市中根據過去12個月跌幅超過30%，財務指標相對較優，且估值相對較低等條件篩選出了17只個股。

在此基礎上，又分別對這17家公司進行了簡單的定性分析，並綜合它們的財報情況、估值情況以及可能面對的風險等維度給出了自己的看法，分眾傳媒就是其中之一。

廣告傳媒行業現狀

1、產業鏈情況

廣告傳媒行業上游為開發商、物業公司，而上游物業公司眾多且集中度低，因此單物業公司議價能力弱。

下游為廣告主，這些廣告主分佈行業較為分散，包含消費品、網際網路、交通、休閒娛樂等行業，分眾傳媒處於產業鏈中游。

2、廣告行業整體情況

廣告市場與中國Gdp同比增速和社零總額呈一定相關性。在宏觀經濟不景氣時，企業經營亦處於下行階段，廣告投入也將成為企業率先遭遇縮減開支的一項成本。

當經濟回升時，消費需求回暖將帶動社零總額資料的增長，廣告主的刊例花費也將同比增長。

2023年前三季度國內生產總值（Gdp）為億元，按不變價格計算，同比增長5.2%。分季度看，一季度國內生產總值同比增長4.5%，二季度同比增長6.3%，三季度同比增長4.9%。

2023年前三季度，社會消費品零售總額為億元，同比增長6.8%；最終消費支出對經濟增長貢獻率是83.2%，拉動Gdp增長4.4個百分點。

根據ctR資料顯示，2023年前三季度國內廣告市場投放花費同比上漲5.5%，9月廣告市場投放花費同比和環比分別增長6.5%和4.6%。

3、廣告主需求情況

受宏觀經濟和監管政策影響，2022年整體廣告市場top10行業廣告花費中僅有五類（食品、藥品、酒精類飲品、個人用品、交通）行業實現正增長，這五類行業中有四類屬於日用消費品。

同時期，新消費+新能源+新醫藥等行業受政策傾斜快速增長，廣告主不斷提升投放力度。其中，新消費市場已逐漸從高速成長期進化為平穩發展期。

新能源市場仍處於增長期，新能源車型釋出節奏逐漸加快，這些新車型都需要藉助廣告開啟知名度，車企營銷預算都逐步向新能源車傾斜，新能源廣告投放佔比逐年提升。

4、廣告行業最新業績情況

2023年前三季度，廣告營銷板塊實現營業收入1469.60億元，同比增加7.49%；實現歸母淨利潤79.44億元，同比增加79.98%；扣非後歸母淨利潤為49.53億元，同比增加22.22%。

其中，2023年第三季度，廣告營銷板塊實現營業收入為516.90億元，同比增加6.44%；實現歸母淨利潤19.82億元，同比增加321.91%；扣非後歸母淨利潤為16.93億元，同比增加2.35%。

2023q3利潤端的大幅增長主要是由於部分廣告營銷公司在2022q3出現業績大幅下滑，利潤基數較低所致。

總的來說，廣告行業上下游較分散，分眾傳媒處於產業鏈中游，具備強議價權。廣告市場與宏觀經濟走向呈正相關，我國Gdp與社零資料均有不同程度的增長，廣告行業需求也迎來了恢復。

廣告投流可以吸引消費帶動業績，很多行業的公司將廣告投入作為公司的固定支出。

從廣告主需求來看，消費品是廣告行業的基本盤；一