第672章 尿素只能做多(第1/2 頁)

錢金之所以選擇尿素期貨，還有一個非常重要的原因，那就是尿素和豆粕一樣，遠期合約長期處於貼水狀態，方便移倉換月。

錢金開啟尿素期貨的日線圖，現在是下降通道之中，今天主力合約2409的價格是2047元，遠期合約2501的價格是1990元，說明下降趨勢中，遠期合約處於貼水狀態，那麼如果是上漲趨勢中，會是什麼情況呢？

2023年7月就是上漲趨勢，7月10號這天，主力合約2309的價格是1999元，遠期合約2401的價格是1895元，2405合約的價格更是低至1834元。

錢金是個謹慎的人，心想：這兩年會不會是特殊情況？以前也是遠期合約貼水嗎？

於是，他又向前翻閱行情。

2021年尿素是大牛市，6月1日這天主力合約2109的價格是2243元，遠期合約2201的價格是2151元。

一年後，2022年的7月份是熊市，7月1日這天主力合約2209的價格是2579元，遠期合約2301的價格是2490元，2303合約的價格是2361元。

透過歷史資料回測，錢金隱隱約約的感覺無論牛市還是熊市，尿素期貨基本上都是遠期合約貼水。

但是，錢金還不放心，他又思考貼水的原因是什麼？

只有知道了底層邏輯，才能放心的投資。

經過與一些期貨專業人員的溝通，錢金逐漸明白了尿素貼水的根源所在。

首先，尿素支援廠庫交割，在安徽、河南、河北、山東共有12家化肥廠被指定為交割倉庫，其中包括上市公司華魯恆升。

什麼是廠庫交割？

廠庫交割就是把期貨交割地點選擇在生產廠家的倉庫，節省工廠的物流成本。

也就是說，尿素多頭如果想進行實物交割的話，在交割日，直接去華魯恆升的倉庫提貨就行，等同於直接去尿素廠進貨。

這個規定對生產企業來說非常有利，由於期貨的交割地點就是自家的倉庫，所以尿素企業完全可以把期貨市場當成產品的銷售渠道，假如尿素的生產成本是1800元，老闆一看2501合約的價格為2000元，生產一噸尿素可以賺200元，自然有做空尿素期貨的念頭。

雖然這樣做有可能會降低收益，但是安全呀。

明年的尿素價格是漲是跌，誰也無法預測，現在賣出期貨鎖定200元的利潤，接下來，企業只要安心搞生產就行，不用再擔心銷售問題。

況且，交割地點就是自家倉庫，把尿素生產出來往倉庫一放就行，省心省力。

如果現在不做空，那麼明年尿素價格繼續下跌，跌破1800元的生產成本線，怎麼辦？

從企業安全形度來考慮，尿素廠家有著強烈的做空慾望，這就造成了尿素期貨普遍性的處於貼水狀態。

當然，也不是所有的尿素廠家都喜歡參與套期保值，比如陽煤化工就沒有參與期貨，為什麼呢？

因為陽煤化工是用煤炭生產尿素，成本高，毛利只有8%，如果再貼水銷售，哪裡還有利潤？

一般來說，參與套期保值的企業都是用天然氣生產尿素的廠家，因為它們的成本低，哪怕尿素價格再怎麼跌，他們都能賺錢，所以喜歡賣出期貨合約，提前鎖定利潤。

而且，尿素期貨還有一個優點，那就是沒有華夏豆粕EtF這樣的死多頭，使得遠期合約更加容易貼水。

因此，尿素期貨和豆粕期貨一樣也是隻能做多，不能做空。

透過歷史資料回測，再瞭解企業套期保值的情況，錢金對尿素期貨有了進一步的認識，心裡有底，這樣交易起來就心中有數、有了底氣。