第2章 封致股東信(第2/3 頁)

，雜草會隨著花朵的盛開而凋謝。在時間和複利的加持之下，我們往往只需要少數幾個關鍵而正確的決定，就能創造奇蹟。

三、重視企業分紅和長期利潤

巴菲特在致股東信中，還介紹了一個“秘密武器”，那就是重視企業的分紅和長期利潤。

這其實也是A股市場上投資者常常會忽視的一個點。巴菲特提醒，股東重視股票的分紅，日積月累將形成重要的財富。

另外，他還強調了關注公司長期利潤而不是短期漲跌的重要性，併為此引用了導師格雷厄姆的經典理論：“市場短期是一臺投票機，長期是一臺稱重機”。

巴菲特認為，在短期裡，市場的漲跌是無法預測的；但是時間拉長以後，隨著上市公司業績的長期成長，其長期股價也會反映出這種成長。

所以，作為投資者，我們應該弱化對公司股價短期漲跌的關注，重點觀察長期的公司盈利增長。

只要自己對公司的長期價值做過深入的分析研究，就應該相信自己的判斷，不要因為公司短期情緒性的漲跌而驚慌失措，甚至做出追漲殺跌的錯誤決定。

四、持有現金的重要性

很多投資者無法忍受自己的賬戶中有任何“躺著不動”的現金，覺得這是一種巨大的浪費，但是反觀體量龐大的伯克希爾哈撒韋，截至2022年末，公司的現金儲備為1286億美元，持有大量現金和美國國債。

如此巨量的現金規模，恐怕在全球所有的投資公司中也是獨一家。

但是巴菲特卻認為：手有餘糧，心裡不慌。這是他在面對任何風險事件時都能氣定神閒的底氣，也讓他在碰到任何合適投資機會的時候，都能第一時間出手撿便宜。

或許有人會覺得他的做法過於保守，但巴菲特卻認為：想要保證投資的長期成功，安全是所有前提條件的第一位，甚至要凌駕在利潤之上。

這一點對於我們普通投資者也同樣適用：投資前要有合理的資金規劃，確保閒錢投資，注重投資的安全和穩妥，不要輕易全倉。

要相信，價值投資的成功靠的絕不是頻繁交易或者滿倉梭哈，而是抓住少數的、真正優秀的機會。

五、如何在日新月異的時代背景下投資

在今年的股東大會上，有人提出了一個非常有趣的問題：在技術飛速進步、時代日新月異的背景下，投資者要怎麼做才能保持投資的成功呢？

在這個問題上，芒格的觀點偏悲觀，而巴菲特偏樂觀：

芒格認為，隨著競爭者越來越多，好的投資機會也越來越少，他和巴菲特的投資雖然一直都挺成功，但實事求是地說，現在比年輕的時候掙得少多了。

他認為，這也代表著價值投資者的日子可能比以前更艱難了。所以他建議價值投資者要學會降低預期，習慣這種情況。

但巴菲特認為，雖然競爭的加劇和收益率的下降是事實，但還是會存在很多機會，技術革新本身不會給投資帶來任何顯著的影響。他舉例說，1942年他剛開始接觸投資的時候，對飛機、引擎、汽車等新技術一竅不通，但這並沒有成為他投資的阻礙。

他指出：世界的變化、新事物的興起，並不會剝奪你的機會，因為真正給你帶來機會的，是市場上別人做出的愚蠢和錯誤的決定。而且從他這些年的經驗來看，做蠢事的人正在變得越來越多，因為現在的世界過於短視了。

另外，巴菲特認為，中小投資者更不必有伯克希爾這樣的擔憂。因為眾所周知，很多有效的投資策略都可能隨著規模的增長而失靈，所以在當前市場上，如果你的資產規模不像他這麼大，反而可能會擁有更多的機會。

六、人工智慧的影響

巴菲特與芒格還在股東大會上分