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而國家外匯儲備雖然在國內不能用，但在國外卻可以用，也就是說國家外匯儲備的真實面貌已經變成了在中國境外的投資和儲蓄，顯然其中投資佔絕對優勢的比例，所以中國人民看到的國家外匯儲備的真實容貌，應該是美國、日本、英國等等國家的國債，以及西方國家的各種型別的債券。當然包括頗具爭議的美國的“兩房債券”，據說賬面資料高達3867億美元！當然也包括由美國財政部公佈的、中國政府所持有的美國聯邦政府債券8775億美元（2010年2月）！

其實很多國家都有自己國家的外匯儲備，都有必要理解為本國貨幣發行主權的侵害嗎？不，這裡涉及一個程度的概念。中國的基礎貨幣發行量M2在2009年12月為萬億元人民幣，而此時的外匯佔款大約是萬億元，貨幣乘數即使按3來計算，其所佔比例達，如此高的比例當然可視為對貨幣主權的蠶食甚至是侵佔！

難道侵佔了國家的貨幣主權就一定會對經濟造成傷害嗎？當然，答案是肯定的。在中國特色的具體國情下，具體的傷害分三個方面：

一 人民幣對美元升值產生了對人民幣的傷害。由於國家外匯儲備大部分為美元，當人民幣對美元升值元即由：1升值為：1，那麼人民幣的基礎貨幣就會憑空丟失萬億元人民幣，這可是個天價啊！如果按照西方人主要是美國人的設想，讓人民幣一步升值30％，那就意味著基礎貨幣將丟失萬億元！人民幣很難在短時間內承受如此大的傷害。

二 龐大的國家外匯儲備的自身損失也是相當可觀的。由於大部分外匯儲備是以美元為形式的，當美元處在很虛弱的狀態，即它的購買力在走下坡路的時候，就勢必造成國家外匯儲備對其他某種外匯或對黃金或對大宗商品（如石油、鐵礦石、等等）購買能力大大縮水。另外，國家把巨量的外匯儲備進行投資和經營難免不存在著虧損的巨大風險。現實中最明顯的例子，就是那個投資美國的“兩房”債券，雖然它的名義價值為3867億元，但清醒人都知道他的現在價值連10％都沒有，換句話說，至少3000多億美元——屬於中國人民的但卻叫國家外匯儲備——的兩房債券的價值早已名存實亡啊！

三 還是那龐大的國家外匯儲備的人民幣佔款達萬億元。當人民幣的利率只要比美元高出一個百分點就需要多支付1673億元的鉅額利息，而且是每年必須支付的。在高通貨膨脹的年代，比如1993年到1995年那個通脹週期裡，人民幣的實際利率曾經達到過19％以上，參考一下，現在所面臨的大通脹的壓力與剛才所提到的那個時期比，惡性通貨膨脹的壓力有過之而無不及啊。人民幣與美元的利率差超過10％不是完全不可能的，那就意味著每年要支付超過萬億元人民幣的利息，非常嚇人吧。

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5。1　高儲蓄率的原罪（1）

現在西方主流經濟是倡導消費，以消費來拉動經濟的發展，比如美國的消費對GDP的貢獻率可達70％，刺激經濟的發展速度。在這個理念下，儲蓄是抑制消費的。但這並不妨礙儲蓄進入另外一個經濟的環節——金融領域，去實現所謂的資源配置，或者是資源配置的最佳化。

中國這樣的轉型中的經濟體，她面臨著經濟增長模式的轉變。比如現在一般公認中國的消費對GDP的貢獻率低於30％，與經濟強大而又穩固的美國相比，30％和70％相比簡直是“倒栽蔥”式的。所以，向國際靠攏的中國經濟必須轉型，由那30％向那70％靠攏！

消費不足30％的中國經濟的另外大部分是什麼？就是“三駕馬車”中另外的投資和貿易，在中國過去的真實狀況是：投資大部分又是為了貿易。於是，以出口為導向的經濟模式就這樣形成了；於是，就有了因抑制消費而得到